Šéf Sazky Aleš Hušák jednal ve čtvrtek 16. prosince v Londýně s některými majiteli dluhopisů firmy. Dopředu však podle Lidových novin investorům a České národní bance oznámil, že bude schopen uhradit do 12. ledna 2011 pouze splátku jistiny dluhů, tedy tři miliony eur. Nevyplatí jim ale větší část, a to 9,2 milionu eur úroků z těchto dluhů. Agentura Standard & Poor‘s dnes snížila rating dlouhodobých závazků firmy na stupeň CC z dosavadní známky CCC+ , což výrazně zvyšuje platební neschopnost Sazky.
„Na schůzce byly projednány úpravy ve splátkovém kalendáři dluhopisů. Návrhy vzešlé z jednání jsou předmětem některých podmínek a budou v nejkratším možném termínu předloženy oficiální valné hromadě držitelů dluhopisů,“ říká mluvčí Sazky Zdeněk Zikmund.
Splátky obligací jsou nadřazeny výplatám peněz sportovním svazůmObligace, které Sazka v původním objemu 215 milionů eur vydala před čtyřmi lety na financování O2 Arény (dříve Sazka Arény) v Praze, představují největší dluhové zatížení společnosti. Dluhopisy mají splatnost do konce roku 2021 a do závěru letošního roku bylo splaceno třináct milionů eur. Emitent vyplácí držitelům obligací pravidelně vždy k 12. lednu a 12. červenci každého roku postupně se zvyšující částku jistiny a naběhlého úroku ve výši devět procent ročně. Už 12. ledna příštího roku by tak měly být vyplaceny celkem tři miliony eur na jistině a 9,21 milionu eur na úrocích. Splátky obligací jsou nadřazeny výplatám peněz sportovním svazům.
Hala za nula nebo 80 milionů eur
Obligace jsou zajištěny zástavou administrativní budovy Sazky (odhad její tržní ceny je asi 16 milionů eur) a zástavou na budově O2 Arény. Jestliže se pokusíme o provokativní spekulaci, tak můžeme říct, že cena této nemovitosti představuje v zásadě cokoli mezi 0 až 80 miliony eur. Aréna je totiž operačně na nule či lehce v minusu a je nereálné předpokládat, že by ji někdo v České republice provozoval lépe. To je tedy ta „nula“ z hlediska cash flow pro investora, který kupuje nemovitost kvůli příjmům z nájmu. Na druhé straně odhad znalce při vydání dluhopisů byl asi pět miliard korun. Jestliže sečteme ceny pozemku, betonu a železa, tak nám vycházejí asi dvě miliardy korun, tedy zhruba 80 milionů eur.
Prospekt obligací je typickým produktem anglosaských právních kanceláří působících v České republice. Místem řešení sporů jsou anglické soudy, jež by použily anglické hmotné právo s výjimkou věcí týkajících se zajištění a smluvní dokumentace. Co by se skutečně dělo v případě selhání emitenta, je těžko odhadnutelné.
Obligace se obchodují například ve Frankfurtu nad Mohanem, a to vždy v násobku lotů, který tvoří 50 tisíc jednotek. Některé cenné papíry se obchodují například po jednom kuse, některé v takzvaných lotech (což je minimální množství, které si investor může koupit) a jejich násobcích. Důvodem je v tomto případě zejména rizikovost instrumentu a ochrana drobných investorů, aby nepřišli o všechny peníze.
V roce 2010 bylo ve Frankfurtu zobchodováno šest lotů, což ale neznamená, že šlo o jediné obchody s těmito obligacemi. Cena byla v průměru 74 procent nominální hodnoty. Pokud bereme v úvahu amortizaci bondů k 31. prosinci 2010, lze počítat s efektivním úročením 11,4 procenta ročně. To dělá z dluhopisů Sazky zajímavou investici. Pravda, jen tehdy, pokud je emitent schopen dostát svým závazkům. Současné události okolo Sazky se na kótacích ve Frankfurtu neodrazily a emise se již několik týdnů nezobchodovala.
